Bölüm 217

Gümüş renkli otomobil hisse senedi fiyatlarındaki artıştan en çok Albert Management zarar gördü.

Carl Singer şoktaydı.

“Jinhoo Kang, neden böyle bir şey yaptın ki…?”

Bu olayı ilk başlatan Kang Jin-hoo’ydu.

Daha da bastırırsa daha da bastırırdı ve bunun bir faydası olacağını hiç düşünmemiştim.

Bu arada, Golden Gate dahil olmak üzere bilinmeyen yabancı sermaye, hızla artan kısa satışları kabul etti. Elbette, böyle bir duyurunun yapılacağını önceden biliyorlardı.

‘Bu ne tür bir anlaşmaydı?’

Düşüncesi yanlış değildi.

Eunsung Motors, sermaye artırımının ardından kurumsal yeniden yapılanma ve hisse geri alımının yanı sıra ağır vasıta bölümünü Karos’a satacağını duyurdu.

Bu da bir başka avantajdı.

Hisse senedi fiyatı yine keskin bir şekilde yükseldi ve bu, şimdiye kadar elde edilen tüm karları eritmek için yetmedi; şimdi ise zarar etme ihtimali bile endişe verici bir durum haline geldi.

Piyasadaki alım trendini tamamen kırmak için bir anda çok sayıda kısa pozisyon açan yatırımcıyı piyasaya sürmek mümkündü, ancak Jinhoo’nun güçlü performansı sonrasında piyasa akışı tamamen değişti.

İş akışını yeniden sağlamak kolay değildi.

Bazı uzmanlar, Karos ve Eunsung Cha arasındaki iş birliğinin gelecekte umut verici olacağını belirtti.

Her şey Jinhu Kang yüzünden ters gitti.

Şimdi tek yol, kısa satış pozisyonunu mümkün olan en kısa sürede kapatmak. Ancak, ne kadar çok alım yaparlarsa, hisse senedi fiyatı o kadar yükselmeye devam etti ve fiyat ne kadar yükselirse, alımlar da o kadar arttı ve zarar da yükseldi.

Carl Singer dişlerini sıktı.

“Kangjin’den sonra, seni alçak herif!”

* * *

Otomobil sektöründe kısa pozisyonların nispeten hızlı bir şekilde kapatıldığı durumun aksine, biyoteknoloji hisselerinde alım ve satım arasında sıkı bir denge vardır.

Eunsung Motor’un satış ve karları istikrarlı olduğu için, acil sorun çözülür çözülmez hisse senedi fiyatı toparlandı. Öte yandan, biyoteknoloji hisselerinin aşırı değerlenmesi sorunu henüz çözülmedi.

Bir şirketin değerini nasıl değerlendirebilirsiniz?

Değer ölçümünde kullanılan çeşitli göstergeler vardır. Bunlar arasında PBR, PER, ROE vb. yer alır.

Ancak bu sadece bir gösterge, mutlak bir standart değil. Her şeyden önce, üretim, dağıtım, hizmet, bilişim ve oyun gibi farklı iş türlerini aynı temelde karşılaştırmak mümkün değil.

Özellikle biyoteknoloji hisseleri için gelecekteki büyüme beklentileri, anlık satış ve karlardan daha önemlidir. Şirket zarar etmeye devam etse bile, bir ilacın satış onayı alması durumunda, satışlar ve karlar o andan itibaren hızla artar.

Ancak, biyoteknoloji hisselerine ilişkin genel görünüm olumsuzdu.

Kore ilaç endüstrisine karşı derin bir güvensizlik vardı.

Biyobenzer ilaç, canlı bir organizmanın hücresi veya dokusu gibi aktif bir maddeyi kullanan ve moleküler biyolojik bir teknikten yararlanan biyolojik bir ilaçtır.

Kimyasal formülünü bilmekle kolayca üretilebilen sentetik ilaçların aksine, hammadde olarak canlı hücreler kullanan biyofarmasötikler, özelliklerinden dolayı jenerik ilaç olarak üretilmesi kolay değildir.

Kesin olarak söylemek gerekirse, üretim sürecindeki çeşitli koşullar farklı olduğundan kusursuz bir jenerik ilaç üretmek imkansızdır, ancak benzer ilaçlar üretilebilir.

Üretim süreci ileri teknoloji gerektirir ve üretimden sonra da ancak her ülkedeki kurumlardan ayrı klinik denemelerden geçip onay alındıktan sonra satılabilir.

ABD ve Avrupa gibi gelişmiş ülkeler şu anda biyofarmasötik pazarında lider konumdalar. Buradaki soru, Kore’nin biyobenzer ilaçlar üretebilecek kapasiteye sahip olup olmadığıdır.

Kısa pozisyon satışına öncülük eden güçler her türlü söylentiyi ortaya atıyorlar.

Bunların en tipik örneği muhasebe hilesidir. Defterlerin kasten düzenlendiği ve hesapların uydurulduğu göz önüne alındığında, hisse senedi fiyatının şu ankinden daha da düşmesi gerektiği söylenmektedir.

Muhasebe standartlarının nerede belirlendiğine bağlı olarak, bu durum muhasebe sahtekarlığı olabilir veya olmayabilir.

OTK Şirketi’nin yatırımı nedeniyle biyoteknoloji hisseleri hızla yükselirken, hedge fonları bir kez daha muhasebe sahtekarlığı söylentileri yayarak hisse senedi fiyatında düşüşe yol açtı.

Biyoteknoloji şirketleri, kısa satış baskısıyla o kadar uzun süredir mücadele ediyorlardı ki, işlerinin kısa satış nedeniyle zorlaştığını hükümete şikayet ettiler. Ücretsiz hisse senedi ihracı veya hazine hissesi geri alımı gibi mevcut yöntemlerin çoğu kullanılmasına rağmen, kısa satış engellenemedi.

Bu durumun farkında olan hedge fonları, anında pozisyon kapatma yerine kısa pozisyon satarak karşılık verdi. Ancak ne yazık ki, yerli menkul kıymet şirketleri de bu duruma dahil oldu.

Hisse senedi almak için para ödünç alan bireylerden gelen kredi sayısı, biyoteknoloji hisselerini açığa satmak isteyenlerin sayısıyla neredeyse aynıydı. Hisse senedi fiyatı kısa sürede yüzde 40’tan fazla düşünce, büyük ölçekli karşıt işlemlerin yaşanabileceği endişesi ortaya çıktı.

Aslında, bir menkul kıymetler şirketinin bakış açısından, ne olursa olsun karada yüzen bir işti.

Müşterilerinin hisse senetlerini hedge fonlarına ödünç vererek komisyon alıyor ve bireylere kredi vererek para kazanıyor.

Zaten hisseleri teminat olarak tuttuğunuz için, hisse senedi fiyatı düşerse ve anaparanızı kaybetmekten endişe ederseniz, karşı işlem yaparak zorla geri almanız yeterli olur. Anapara kaybı riski neredeyse yok denecek kadar az olsa da, faiz oranı %10’un üzerindeydi.

Hisse senedi fiyatları düştüğünde, düşüşten para kazanırlar; hisse senedi fiyatları yükseldiğinde ise yükselişten para kazanırlar.

Keşke kendileri kısa pozisyon açmasalardı.

Ancak menkul kıymet şirketleri kısa satış için hisse senedi ödünç alamadıkları için, spekülatif sermayenin saldırılarına ayak uydurmak amacıyla kısa satış işlemlerini yoğunlaştırdılar.

Sonuç olarak, müşterilerine verecekleri zararı umursamadılar. Sadece kar elde edebilmem yeterliydi.

Bu arada, OTK Şirketi biyoteknoloji şirketlerinde hisse satın alacağını açıkladığında, hisse senedi fiyatı aniden yükseldi.

Uzun süredir kısa pozisyon satan hedge fonlarının aksine, menkul kıymet şirketleri son zamanlarda kısa pozisyon satmaya başladılar.

Zararın miktarı doğrudan bir hedge fonunun zararıyla kıyaslanamaz, ancak zarar oranı açısından bakıldığında, piyasaya geç giren menkul kıymet şirketleri çok daha fazla zarar gördü.

Menkul kıymet şirketleri birden olumsuz raporlar yayınlayarak bireyleri satış yapmaya teşvik etti.

[Biyolojik ilaç hisselerinin aşırı değerlenmesiyle ilgili tartışma ne kadar sürecek?][Biyobenzer ilaç pazarı giderek daha rekabetçi hale geliyor][Tüketiciler hala orijinal ilaçları tercih ediyor][Biyobenzer ilaçların onay alma olasılığı çok düşük][Ticari hale gelene kadar birçok zorluk bekleniyor]

Normalde bu, piyasayı sarsmaya yeterdi.

Ama bu sefer rakip pek iyi değildi.

– Bu ne biçim saçmalık?

Hisse senedi fiyatının düşmesi için kıyasıya bir mücadele veriyorlar.

– Onları dinlemek zorunda değilsiniz. Sadece Jinhoo Kang’ın buna inandığını aklınızda tutun.

Depremden sonra bundan nefret etmiştim ama bu sefer inanıyor!

– Sadece Jinhoo Kang’a güvenin ve yola koyulun!

– Sattığınız ürünleri kısa vadeli olarak satarak çok kötü bir iş yapıyorsunuz. Asla stoksuz kalmayın.

– Biraz daha sabredin, kazanacağız!

Şu an aklınızda tutmanız gereken tek şey Jonver!

* * *

Eunseong’da hissedar olduğum için doğrudan hisse alımından kaçındım. Bunun yerine, Golden Gate ve Yönetim Kurulu Başkanı Im Jin-yong hisseleri büyük bir istekle satın aldı ve şimdiden %30’dan fazlasına sahip oldu.

Bunun yerine, biyoteknoloji hisseleri satın almaya odaklandık.

Büyüme hisseleri, değer hisselerine göre daha karlıdır, ancak aynı zamanda risklidirler.

Bunların en zoru doğru şirketi seçmektir. Eğer bilişim balonu sırasında Seoseong Electronics’e yatırım yapsaydınız, onlarca kat kazanç elde ederdiniz; ama Saerom Technology’ye yatırım yapsaydınız, elinizde sadece birkaç bin won kalırdı.

Aynı şekilde biyoteknoloji hisselerinde de bazı şirketler çok büyüyecek, bazıları ise çökecek.

Bu sporu seçen Sangyeop kıdemliydi.

Benim gibi özel yetenekleri olmasa bile, o temel bir yatırım bilincine sahip bir insan.

Kulüp döneminde olsaydım, sadece mali tabloları ve açıklamaları incelerdim, ancak şimdi durum değişti. Yatırım yapma niyetlerini göstermeleri bile yeterli oldu, önce benimle iletişime geçtiler.

Kıdemli Sangyeop, genel merkezleri ve fabrikaları gezdi, yöneticilerle görüştü ve her şirketi analiz etti.

“Teknoloji açısından Cell Twins en iyisi. Gelişme için bolca alan var.”

“En düşük seviyesinden şimdiden yüzde 20 yükseldi.”

“Önemli değil, daha fazla almam gerekiyor. Sanırım zirveleri aşacağım ve yükselmeye devam edeceğim.”

“Temel dayanak nedir?”

Yeni bir ilaç geliştirmek çok para ve zaman gerektirir. Bu maliyeti karşılamak için, belirli bir süre için ilacın satışında münhasır hak tanınır.

“Orijinal ilaç varken neden jenerik ilaç üretilsin ki?”

“Çünkü ucuz.”

Kıdemli Sangyeop başını sallayarak şöyle dedi.

“Doğru. Birkaç yıl önce, biyofarmasötiklere ait patentler yavaş yavaş serbest bırakılıyordu. Jenerik ilaç üretme teknolojisine sahipseniz, büyük bir kazanç elde edebilirsiniz. Şimdi CellTwins, AB’de Plectra’nın onayını bekliyor. Onaylandığında ve Avrupa’da satışlar başladığında, ortam dramatik bir şekilde değişecek.”

Cell Twins tarafından üretilen jenerik ilaç Plectra, Kore Gıda ve İlaç Güvenliği Bakanlığı tarafından onaylanmış olup Kore’de satılmaktadır, ancak Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri’nde henüz onaylanmamıştır.

Şu anda küresel klinik denemeleri tamamladı ve Avrupa İlaç Ajansı’ndan onay bekliyor. Avrupa Birliği’nde onaylanırsa, Amerika Birleşik Devletleri’nde onaylanma olasılığı büyük ölçüde artacaktır.

Bu, çok büyük bir pazarın kapılarını açacak.

Henüz onay bekleyen bir veya iki jenerik ilaç bulunmadığı için, Plectra’nın onaylanması tüm biyoteknoloji hisseleri için büyük bir kazanç anlamına geliyor.

Başımı salladım.

“İstediğin kadar satın al.”

“Tamam aşkım.”

Sangyeop’un babası onu satın almaya karar verdi.

Gelecek beklentileri iyiyse, hisse senedi fiyatı şu anda düşecektir, bu yüzden sorun değil. Sahip olduğumuz sermaye, tüm kısa satışları karşılamaya yeterli.

Ancak birkaç gün sonra duyuru yapıldı.

[Plectra, Avrupa İlaç Ajansı (EMA) tarafından oy birliğiyle onaylandı!][Procade ile %100 aynı etki!][AB ihracat yolu açık mı?]

Orijinal ilaç Procade’in yıllık satışları yaklaşık 10 milyar dolardır.

Bu payın yüzde 30’unu bile alsak 3 milyar dolar eder. Avrupa Birliği’ne ihracata başlarsak satışlarımız ve faaliyet karımız ikiye katlanır.

Onay açıklandığı anda, Cell Twins hızla üst sınırı belirledi. Bu beklentiyle birlikte, diğer biyoteknoloji hisseleri de hızla yükseldi.

Dilimi dışarı çıkardım.

“Beceriler hâlâ yerinde.”

Kıdemli Sangyeop kıkırdadı.

“Hâlâ kullanılabilir mi?”

Hedge fonlarından ve kısa pozisyonlardan yatırım alırken zorluklara göğüs geren kişiler sevinçle karşıladı.

Kısa pozisyon alanlar için bir diğer olumsuz faktör de döviz kuruydu.

Spekülatif sermayenin kısa satışıyla başa çıkmanın iki ana yolu vardır. Bunlardan biri hisse senedi fiyatını yükseltmek, diğeri ise döviz kurunu düşürmektir.

Borsa yükseliş trendine girerken ve sermaye girişleri artarken, döviz kuru düşüş trendine girdi. (Daha fazla bilgi için wuxiax.com adresini ziyaret edin)

Bu noktada, Berkshire Cashier de çeşitli şirketlerde hisse satın alma kararı aldığını duyurdu. Warren Boat, Kore borsasının belirgin şekilde düşük değerlendiğini ve gelecekte Kore’deki yatırımlarını artırmayı planladığını söyledi.

Döviz kuru daha da hızlı düştü.

Yerli sermaye döviz kurundan etkilenmezken, yabancı sermaye hassas bir şekilde tepki verir. Çünkü yatırımınızdan kar elde etseniz bile, döviz kurunda bundan daha fazla zarar ederseniz, sonuç olarak zarar edersiniz.

Kısa pozisyon kapatma, kısa pozisyon satılan hisselerin geri satın alınmasını gerektirir; bu da döviz kurunun düşmesine ve hisse senedinin gerçek fiyatının daha pahalı hale gelmesine neden olur.

Hisse senedi fiyatları ve döviz kurları beklenmedik şekilde hareket edip kayıplar katlanarak artınca, daha fazla dayanamayan hedge fonları geri çekilmeye başladı.

Hisse senedi fiyatı, çeşitli olumlu haberlerin aynı anda piyasaya akın etmesiyle yükselmeye devam etti. Aracı kurumlar da aynı durumdan faydalanarak kısa pozisyonlarını kapatmaktan başka çare bulamadılar.

Hisse senedi fiyatının çok fazla düşmesi sorun olduğu gibi, çok fazla yükselmesi de sorundur. Bu arada aldığımız hisseleri satarak kar elde ettik.

-Hey, hisselerini kısa pozisyonda satan o şerefsizler sizin düşmanınız.

-Herkes satmadan ayakta kalmak için çok çalıştı.

– Şarkının sonunda mutluluk geliyor ㅜㅜ

– Kore borsası sizin ülkenizin borsasından daha küçük olabilir, ancak bizim borsamız da harika.

– Dünyaca ünlü Seoseong ve Eunseong var, bir de küresel spekülatör Jinhoo Kang var.

-Kore borsasını bir daha asla göz ardı etmeyin!

* * *

Kısa pozisyon alan oyuncuların geri çekilmesiyle Kore borsası da kendi istikrarına kavuştu.

Sorun şu ki, benzer bir durum her an tekrar yaşanabilir. Ya kısa satışları kısıtlayın ya da sistemi bireysel yatırımcıların kısa satış yapabilmesi için değiştirin, ancak ne kadar eleştiri yağsa da, finansal otoriteler geri adım atmadı.

Müşterilerini korumak zorunda olan menkul kıymet şirketleri, kısa satış yoluyla iş yapıyor. Bu yüzden Kore borsası karınca mezarlığı olarak adlandırılıyor.

Borsa yükseliş trendine girdi, ancak en hareketli olan başka bir piyasa daha vardı.

Bu, kripto para piyasasıdır.

Yıl sonunda yükselişe geçen Vantcoin, 10.000 dolar sınırını aştı.

Birkaç yıl önce, BANTCOIN 100 dolara ulaştığında tepkiler absürt olmuştu. Ben 1000 dolara ulaştığımda ise aklımı kaçırdığımı düşündüm.

Ama 10.000 dolar hesaba geçince herkes şaşkına döndü.

Üstelik, düşüş belirtisi göstermek yerine yükselmeye devam etti. Şimdi ne kadar yükseleceğini hiç bilmiyorum.

Yeni kripto paraları yaratan kurucular ve ilk yatırımcılar, sadece birkaç yıl içinde milyarlarca ve on milyarlarca dolar kazanarak dünyanın en zengin insanlarının sıralamasını değiştirdiler.

K Şirketi’nin yatırım yaptığı Bansomem’in geçen yılki performansına ilişkin bir rapor aldığımda şaşırdım.

Bir önceki yıla kıyasla yüzlerce kat arttı.

“Kârlar satışlardan daha fazladır.”

Satışlar 533,4 milyar won, kar ise 735 milyar won oldu. Başka bir deyişle, 100 wonluk bir tükenmez kalem sattı ve 150 won kar elde etti.

Bu mantıklı mı?