Bölüm 218

Gelir, bir şirketin mal veya hizmet satarak elde ettiği paradır.

Örneğin, 100 wonluk bir tükenmez kalem satarsanız, satıştan 100 won kazanırsınız, ancak hammadde, işçilik ve dağıtım maliyetleri için 90 won harcarsanız, geriye kalan gerçek miktar 10 won olur.

Bu 10 dolar sadece bir kar.

Normal şartlar altında, kârlar hiçbir zaman satışları aşamaz. Oyun ve yazılım gibi nispeten düşük maliyetli sektörlerde kârlar yüzde onları aşabilir, ancak çoğu imalat sektöründe bu oran yüzde 10 civarındadır.

Neyse ki, bu durum büyük şirketler için de geçerli ve küçük ve orta ölçekli işletmelerin sayısı %5’ten az.

Saçma bir soru sordum.

“Kârlar satışlardan nasıl daha fazla olabilir?”

Sangyeop kıdemli cevap verdi.

“Bu pazarın yeniliği de burada yatıyor.”

Kripto para borsaları da tıpkı menkul kıymet şirketlerinin hisse senedi işlemlerinden komisyon alması gibi komisyon alırlar.

Her aracı kurum farklı olsa da, hisse senedi işlem maliyeti yaklaşık %0,4’tür. Ancak Bansom’da bu oran %1’dir.

Bu açıdan bakıldığında, fark yaklaşık 2,5 kat gibi görünüyor, ancak burada gizli bir tuzak var. Hisse senedi işlem maliyetlerinin %0,3’ü devlete ödenen vergilerdir ve aracı kurum komisyon ücretleri %0,1’den azdır.

Öte yandan, kripto para alım satımında vergi olmadığı için işlem maliyetinin tamamı borsanın karıdır. Aslında, kripto para yatırımcıları hisse senetlerine göre 10 kat daha fazla işlem ücreti ödüyor.

Aslında durum farklı değildi, ama şikayet de yoktu. Bunun sebebi, madeni paranın değerinin hızla artmaya devam etmesidir.

Sadece satın alarak bile çok para kazanıyorsunuz, ama komisyon ücreti ne kadar yüksek olursa olsun bunun ne önemi var?

“Komisyon size nakit olarak ödenmez, ancak işlem yaptığınız kripto paralardan düşülür.”

Örneğin, 1 BNT alıp satarsanız, borsa 0,01 BNT kesinti yapar ve bu böyle devam eder.

Borsanın işletme maliyetlerinin büyük çoğunluğunu işçilik maliyetleri ve sunucu işletme maliyetleri oluşturmaktadır. Maliyetler düşük olduğundan, normal şartlar altında bile işletme kar marjı %50’nin üzerindedir. Ancak son zamanlarda kripto para birimlerinin fiyatı keskin bir şekilde yükselmiştir.

Komisyon olarak 10.000 won değerinde jeton aldım, ancak hesabı açtığımda 20.000 won olduğunu gördüm. Yani, çeşitli masrafları çıkardıktan sonra bile kar, satışlardan fazla oldu.

Taek-gyu hikayeyi duydu.

“Çılgın bir piyasa.”

* * *

10.000 dolara ulaştıktan sonra, Vantcoin sadece birkaç gün içinde 15.000 doları aştı ve şimdi 20.000 doları geçmesi bekleniyor.

Kripto para piyasasının geçen yılın sonundan bu yana bir çılgınlığa kapıldığını söylemek abartı olmaz. Bu nedenle, balonun patlayacağına dair birçok görüş vardı, ancak tam tersine, piyasanın büyüklüğü ikiye katlandı.

Dünya genelindeki hükümetler, finans kurumları ve finans şirketleri karşı önlemler hazırlamakla meşguller.

Biz de bir araya gelip karşı önlem toplantısı düzenledik. Toplantıya ben, Taek-gyu, Hyun-joo abla, Eli, Sang-yeop kıdemli ve Henry katıldı.

Hyunjoo’nun ablası sigara içerek şöyle dedi.

“Sizi dinledikten sonra, 30 milyar won gibi büyük bir miktarı yatırıma dönüştürmenizin çok iyi bir iş olduğunu anladım. Şu anki değeri beş katından fazla.”

Taehyung başını salladı.

“Bak, sana Jinhoo’yu dinlemeni söylemiştim.”

Para, karlı olduğu yere gider. Ancak, hedge fonları bile kripto paralara karşı temkinli veya olumsuz bir tutum sergiliyor. Bunun nedeni, yatırımla ilişkili riskin çok büyük olmasıdır.

Ellie dedi.

“Çok uzun zaman önce değil, Warren Boat. Kripto para birimi fare zehri gibidir ve mutlaka bir sonu olacaktır. Ayrıca Vantcoin için beş yıllık bir satış opsiyonu olursa yatırım yapmaya istekli olacağını da söyledi.”

Warren Boat sadece kripto paraları değil, emtia yatırımlarını da pek sevmiyor.

Hisse senetleri temettü öder, tahviller faiz öder ve gayrimenkul kira öder. Ama 1 ons altın alırsanız, 1 yıl sonra hala 1 ons altınınız olur.

Değerin yalnızca enflasyon veya arz-talep faktörleri nedeniyle artması beklenir. Başka bir deyişle, ancak birisi daha pahalıya satın alırsa kar elde edebilirsiniz. Bu durum kripto paralar için de geçerlidir.

Başımı salladım.

“Bu bir balon gibi görünüyor.”

Taek-gyu da yardımcı oldu.

“Bence de.”

Burada birçok finans uzmanı toplanmış olsa da, kripto para birimiyle ilk karşılaşan ve ondan büyük kar elde eden kişi Taek-gyu’dan başkası değil.

Hyunjoo’nun ablası söyledi.

“Bir baloncuğun küçük olması iyi bir şey.”

“Öyle.”

İnsanlık tarihinin en büyük balonu, elbette, 2008’deki küresel finans kriziydi. Amerika Birleşik Devletleri’nde gayrimenkul piyasasının çökmesiyle başlayan kriz, hızla tüm dünyaya yayılarak muazzam hasara yol açtı.

İkincisi, 1991’de yaşanan Japon emlak balonu. Balonun zirvesinde, Tokyo’yu satarsanız Amerika Birleşik Devletleri’ni satın alabileceğiniz söyleniyordu. Ancak balon bir anda patladı ve Japonya 20 yıl süren uzun bir durgunluğa girdi.

Şimdiye kadar yaşanan balonlarla kripto para balonu arasında büyük bir fark var. Bu fark, mevcut sisteme entegre olup olmamak meselesidir.

En kötü senaryo, hükümetin devreye girip bu balonu büyütmesidir.

18. yüzyılın başlarında, John Law adında bir finansçı Fransa’da ortaya çıktı. Hükümetin izniyle Bank General’i kurdu ve Fransız hükümeti yalnızca Bank General tarafından çıkarılan parayı vergi olarak kabul etti.

Bundan sonra John Law, Mississippi Corporation’ı kurdu ve hisse senetlerini devlet tahvilleriyle değiştirerek para basımını artırmaya devam etti.

Ancak Mississippi Şirketi, kâr amacı gütmeyen bir denizaşırı şirketten başka bir şey değildi ve para arzı hızla artarak büyük bir enflasyona neden oldu.

Sonunda balon patladı ve Fransız finans sistemi tamamen çöktü.

Eğer hükümet o zaman olduğu gibi vergileri BANTCOIN olarak kabul etmeyi teklif etseydi, miktar 100.000 doları aşabilirdi.

Mevcut balonlar kurumsal çerçeve içinde ortaya çıkarken, kripto paralar bunun tam tersidir.

Hükümet, merkeziyetsizliği ve bağımsızlığı hedefleyen kripto para birimlerini kabul edemez. Bu sayede, finans sistemini sarsan bir balon oluşmadı.

Diye sordum.

“Buradan daha ne kadar yükseleceğiz?”

Hyunjoo’nun ablası söyledi.

“Gelecekte 30 kat daha artacağı konuşuluyordu.”

“Neden?”

“Altının piyasa değeri 6 trilyon dolar, dolayısıyla Vantcoin’in de öyle olması gerekiyor.”

Şu anda BANTCOIN’in piyasa değeri altının piyasa değerinin yaklaşık %3-4’ü kadar. Dolayısıyla, altının yerini alabilmesi için gelecekte 30 kat artması gerektiği mantıklı görünüyor.

Sakin bir şekilde düşünürsek, BANTCOIN’in altının yerini alacağı varsayımı yanlıştı, ancak kripto paraya yatırım yapan yatırımcılar bu hikayeye inandı. Şu anda yükseliş trendinde olduğuna göre, bu mümkün gibi görünüyor.

Başlangıçta, baloncuk hayallerle beslenir ve büyür.

Sangyeop kıdemli şöyle dedi.

“Yatırım çılgınlığı küresel bir olgu, ancak Kore’de durum özellikle vahim.”

Daha önce Kore’de kripto para piyasasının diğer ülkelere göre daha yüksek bir fiyata sahip olması, “Kimchi Primi” olarak adlandırılıyordu. Ancak yakın zamana kadar bu oran %5-10 civarındayken, şimdi %30’a yükseldi.

Piyasa fiyatı her borsaya bağlı olmadığı için, Kore’deki borsalar arasında oldukça büyük fiyat farklılıkları olması alışılmadık bir durum değil. Ancak bu fark genellikle %1 veya %2 civarındadır.

Teorik olarak, ABD borsasından Vantcoin alıp doğrudan Kore borsasında satarsanız, anında %30 kar elde edebilirsiniz.

Elbette, bunu yapmak kolay değil çünkü ABD’de hesap açmak ve yurtdışına para göndermek gibi karmaşık prosedürler içeriyor ve masraflar ortaya çıkıyor.

Taek-gyu gözlerini kısarak şöyle dedi.

“Başka bir deyişle, Kore Borsası’ndan alıp ABD Borsası’nda satarsanız %30 zarar etmiyor musunuz?”

Şaşırtıcı bir şekilde, doğru noktayı yakaladınız.

Aynı malın fiyatı farklıysa, pahalı olanı satıp ucuz olanı satın almak arbitraj ticaretinin temelini oluşturur.

Kore’de ise durum tam tersi. Aynı madeni paranın fiyatı %30 daha yüksek olmasına rağmen, satın alma işlemi durmadı.

Ellie dedi.

“Aslında bu epey önce oldu.”

Bazı Japonlar, nispeten ucuz Japon borsalarından satın aldıkları Bantcoin’lerle Kore’ye girdiler ve Kore borsalarında Bantcoin’leri sattılar. Daha sonra 10 milyar wonluk satış fiyatıyla altın külçeleri satın alıp Japonya’ya geri döndüler.

Sonuç olarak, BANT paraları Kore’ye akarken altın Kore’den çıktı. Dijital altın, fiziksel altınla değiştirilebilir mi? Bu, 21. yüzyılın simyası mı?

Fiyat yükseldikçe balonların hacmi artar. Fiyatın yükselmeye devam etmesi için dışarıdan sürekli olarak yatırım parası akması gerekir. Neyse ki ya da ne yazık ki, bireyler parayla içeri girdiler.

Fiyatın hızla yükselişini izleyenler, fiyat daha da yükselmeden önce harekete geçecekler. Ben bile artık onsuz yaşayamayacağım bir kriz duygusu hissettim.

Fiyatın neden yükseldiği veya gerçek değerinin ne olduğu önemli değil. Fiyat yükseldiğinde alım da onu takip eder ve alım talebi karşıladığında fiyat tekrar yükselir.

Taegyu dedi.

“Bu noktada, durum kumar oynamaya benziyor.”

Kumar oynamak ya da yatırım yapmak fark etmeksizin, daha fazla sermayeye sahip olan avantajlıdır.

Kripto para piyasasındaki büyük oyunculara balina denir ve Bantcoin örneğinde, yaklaşık 1000 balina toplam coinlerin %40’ını elinde tutmaktadır (biz de bu balinalardan biriyiz).

Bu, bireyin baştan kazanamayacağı bir oyundur çünkü piyasayı az sayıda güç kontrol edebilir.

Elbette, bazıları çok para kazanacak, ama bu çok az kişi demek. Çoğunuz yatırdığınız parayı kaybedeceksiniz.

Kripto para piyasası büyümeye ve yatırımcı sayısı artmaya devam ederken, dünyanın dört bir yanındaki hükümetler de nasıl yanıt verecekleri konusunda zorluk yaşadılar.

Amerika Birleşik Devletleri kripto para birimini bir emtia olarak tanımladı ve hatta Chicago Borsası’nda vadeli işlemlere izin verdi. Japonya da borsaları akredite ederek, bir denetim otoritesi kurarak ve vergi toplayarak borsayı sisteme dahil etti.

Çoğu ülke ticarete izin verme havasındayken, Çin tam bir karantina uyguladı. Tüm borsalar askıya alındı ve maden çiftliklerinin faaliyetleri de yasaklandı. Küçük borsalar sıkı hükümet düzenlemeleri nedeniyle kapatıldı ve büyük borsalar Hong Kong veya Singapur’a taşındı.

Peki ya Kore? (Daha fazlasını wuxiax.com adresinde okuyabilirsiniz)

hiçbir şey yapmadı

Bunun birkaç nedeni var, ancak en büyüğü rejimin etkisiz bir durumda olması. Şu anda yönetim neredeyse tamamen kapanmış durumda. Mevcut işleri her zamanki gibi yürütebilirsiniz, ancak bekleyen yeni konulara henüz değinmediniz.

Sonuçta, hükümet değişikliğinden sonra bir şeyler yapılması beklenir. Ama o zamana kadar zaten çok geç olur.

“Gelmeden önce kontrol ettim ve K Şirketi’nin şu anda sahip olduğu kripto paranın değeri 13 milyar dolar.”

Sangyeop’un sözleri bizi şaşırttı.

Fiyatının yükseldiğini biliyordum, ama bu kadar çok olmuş olmalı!

“Geçen sefer 2,5 milyar dolar değil miydi?”

K Şirketi 1 milyar dolar yatırım yaptı. Sangyeop kıdemli, kripto para birimlerine yatırım yapmaktan sorumluydu ve yatırım üç farklı şekilde gerçekleştirildi.

İlk olarak Bansomem’de ek bir hisse satın alarak hisse oranını %85’e çıkardı, ikincisi ise yurtdışı borsalardan Bantcoin, Ethereum ve yeni çıkarılan altcoinleri satın aldı. Son olarak da yurtdışında bir madencilik çiftliği kurdu.

Veri madenciliği çiftliğinde on binlerce bilgisayar sonsuz bir şekilde sıralanmış durumda. Bunu sadece fotoğraflarda gördüm ve oldukça etkileyici.

Tıpkı bir madencinin madende altın çıkarması gibi, bir bilgisayar da dijital dünyada kripto para çıkarıyor. Kelimenin tam anlamıyla madencilik yapıyor. Şu anda, şirketler arasındaki rekabet nedeniyle madencilik hacmi azalıyor, ancak fiyat artışı nedeniyle karlar sürekli artıyor.

Bu madeni paralar, defterde kayıtlı olmayan varlıklardır. Bunları nakde çevirirseniz, K Şirketi’nin değerini yeniden hesaplamanız gerekecektir.

Henry dedi.

“Değerleme aynı, ama gerçekten satarsanız, değerinin yarısını bile geri alamayacaksınız.”

Kıdemli Sangyeop da aynı fikirdeydi.

“En azından Vantcoin ve Ethereum belirli bir ölçüde tüketilecek, ancak piyasa değeri düşük altcoinler büyük miktarlarda satıldıkları anda hızla değer kaybedecekler.”

Kripto para piyasasının piyasa değeri ne kadar büyük olursa olsun, hisse senedi veya tahvil piyasasıyla kıyaslanamaz. Eğer K Şirketi elindeki kripto paraları elden çıkarırsa, tüm piyasa sarsılır.

Hyunjoo abla sigarasını söndürürken böyle dedi.

“Balinanın göletten kaçma şansı ancak yağmur yağdığında olur.”

Güneşli bir günde büyük bir balina göletten kaçmaya çalıştığında, su seviyesi aniden düşer ve bu tehlikelidir. Bu nedenle yağmur yağdığında ve su seviyesi yükseldiğinde, göletten çıkmak gerekir.

Şu anki durumun bir balon olduğu konusunda şüphe yok. Önemli olan, balondan çıkmak için doğru zamanı belirlemektir.

O anda gözlerimin önünden bir şey geçti.

Uyandığımda herkesin gözü üzerimdeydi.

“Ne düşünüyorsun?”

Hiçbir şey olmamış gibi sakince konuştum.

“Bundan sonra onu ben elden çıkaracağım.”