Bölüm 360

İşten sonra Eli ve Yuri ile Hannam-dong’a gittim. Çünkü akşam Başkan Ryu Cheol-gyun ve Başkan Yardımcısı Shin Byung-doo ile bir randevum vardı.

Eli, bunu dört gözle beklediğini söyledi.

“Yuri sayesinde böylesine harika bir fırsat yakaladım,” dedi. “İkisiyle de tanışmak zor.”

Yuri başını salladı.

“Baba ve amca, CEO ve büyük kız kardeşle görüşüyor. Bir süredir bana yer açmam için yalvarıyordun.”

Özel sermaye fonlarının doğası gereği pek bilinmese de, Yönetim Kurulu Başkanı Ryu Cheol-gyun Kore yatırım dünyasında bir efsanedir.

Belki de ben ve Taek-gyu olmasaydı, adım en ünlü Koreli yatırımcı olarak kalmaz mıydı?

Ancak, Koreli olması biraz gizli bir detay. Çünkü Başkan Cheol-gyun Ryu, yurt dışında eğitim görürken ABD vatandaşlığı aldı (elbette askere gitmedi). Kore’de doğdu, Koreli biriyle evlendi ve Kore’de yaşıyor, ancak teknik olarak Koreli-Amerikalı.

Bu yönüyle RCK Bros.’a benziyor. Kendini Koreli bir özel sermaye fonu olarak tanımlıyor, genel merkezi Kore’de bulunuyor ve Kore’ye çok yatırım yapıyor, ancak yatırımlarının çoğu yabancı sermayeden oluşuyor.

Sermayenin milliyetini belirlemek zor ve anlamsız. Seosung Elektronik’te bile hisselerin yarısı yabancıların elinde.

Arabayla vardığımızda, sadece birkaç masası olan küçük bir restoranla karşılaştık. Bizden önce gelen iki kişi bizi görünce çok mutlu oldu.

Ellie başını eğerek şöyle dedi.

“Bu akşam yemeğe davet ettiğiniz için teşekkür ederim.”

Başkan Ryu Cheol-gyun ellerini salladı.

“Hayır. Böyle geldiğiniz için teşekkür ederiz. Reklamlar her zaman iyidir.”

Başkan Yardımcısı Shin Byung-doo tokalaşarak konuştu.

“Yuri’nin iyi olup olmadığını bilmiyorum.”

“Endişelenmeyin, tek bir kişi bile yeterli.”

Sözlerim üzerine rahatlamış görünüyordu.

Vedalaştık ve oturduk. Tüm mağazayı kiraladığımız için tek müşteriler bizdik, bu yüzden diğer insanları fark etmemize gerek yoktu.

Menüde dana güveç, hindi, patates kızartması ve şarap var.

Başkan Ryu Cheol-gyun gülümseyerek söyledi.

“Amerika Birleşik Devletleri’nde okurken her öğününü sandviçle tamamlıyordu. Walmart’tan boyuma uygun bir baget ekmek ve bir somun jambon alıp sabah üç sandviç yapıyordum, birini hemen yiyordum, ikisini paketleyip okula gidiyordum.”

Bu şekilde eğitim aldıktan sonra Golden Gate ve Kanline Group’ta çalışarak RCK Bros.’u kurdu.

Yemek yedik, şarap içtik ve sohbet ettik.

Menü ev yapımı Amerikan yemeklerini andırıyor, ancak şaraplar birinci sınıf. Bu arada, ikisi de şarap sever olarak ünlü.

Başkan Yardımcısı Shin Byung-doo şarap içerken böyle söyledi.

“Gençken neden şarap içtiğimi bilmiyordum, ama bir arkadaşımla birkaç kez tattıktan sonra ona aşık oldum. Diğer alkollü içecekler bir iki ay sonra tadına varabiliyor, ama şarapları 10 yıldan fazla içiyorum ve hala anlayamıyorum. Bu yüzden alkolün sonuna şarap deniyor gibi görünüyor.”

Yuri dudaklarını hafifçe yaladı.

“Şey, her gün içki içmek bir sorun. Onlara içmeyi bırakmalarını söylediğimde, şarabın kalp hastalığını önlemeye iyi geldiğini iddia ediyorlar. Ve bu, ölçülü içildiği zaman geçerli.”

Konuşma doğal olarak yatırım konusuna kaydı.

Başkan Ryu Cheol-gyun dilini çıkararak şöyle dedi.

“Bu sefer onu Rosa Tom ile el ele gördüm ve TWR’ye yatırım yapıp dizine vurdum. Bunu neden daha önce düşünmediğimi merak ettim.”

“Başarılı olup olmayacağımı henüz bilmiyorum.”

“Siz öyle deseniz bile, yatırımın başarılı olma şansı yüksek değil mi? Başarısız olsa bile, Karos ve Faceit’in Başkan Vysotsky’nin desteğiyle Rusya pazarına girmesi bence başarılı bir yatırımdı. Bir sonraki yatırımımı nereye yapacağımı bilmiyorum. Aklınızda herhangi bir yatırım fikri var mı?”

“Bilmiyorum.”

Doğrusu ben de bilmiyorum.

Genel olarak, belirli bir sektöre veya şirkete yatırım yapmak, o sektörü veya şirketi iyice analiz ettikten ve ilgi duyduktan sonra yaygın bir uygulamadır.

Ancak, zaman zaman önceden bilgi sahibi olduğumda yatırım yaptığım için, hedef seçiminde tutarsızlıkla doğaçlama bir yatırım kararı veriyormuşum gibi görünebilir. …

Öte yandan, RCK Bros., kapsamlı şirket analizi, pazar analizi ve hatta çıkış stratejisini de dikkate alan tipik bir özel sermaye yöntemi izlemektedir.

Yuri, sanki bir iğne ucu uzatıyormuş gibi konuştu.

“Böyle bir şeyi bana anlatabilir misiniz?”

Başkan Ryu Cheol-gyun başını kaşıdı.

“Ah, canım acıdı. Sarhoşken bundan bilgi almaya çalıştım ama başaramadım.”

Kahkahalarla gülmeye başladık.

İkisine baktım ve düşündüm: Taek-gyu ve ben 20 yıl sonra onlar gibi mi olacağız acaba?

İki şişe şarabı da içtim ve bir şişe daha açtım. Akıllı bir insan olan Başkan Yardımcısı Shin Byung-doo’nun aksine, Başkan Ryu Cheol-gyun’un yüzü biraz kızardı.

“Bunu uzun zamandır hissediyorum, ancak son zamanlarda endüstriyel değişim hızlanıyor. Birkaç yıl içinde durgun su gibi olan Kore iş dünyasında muhtemelen büyük değişiklikler olacak.”

Başkan Shin Byung-doo sözlerine devam etti.

“Düşününce, GH grubunun son durumu pek iyi değil.”

“GH grubu mu?”

Ellie açıkladı.

“Jessica bunu daha önce de söylemişti. Yine de, GH E&C ile ilgili tüm PF faaliyetleri durduruldu ve bazıları yatırımlarını geri kazanmaya başladı.”

Bunu duyunca, benzer hikayeleri daha önce de duyduğumu düşündüm.

GH grubunun yeniden sipariş sıralamasında yaklaşık 15. sırada yer aldığı belirtiliyor. Grubun piyasa değeri ise yaklaşık 30 trilyon won civarında.

Kore’deki gibi olabilir, ancak bizim açımızdan endişe etmemiz gereken bir seviye değil. Bununla birlikte, iş alanları örtüşmüyor.

Ama bu konuyla kişisel bir bağlantım var. Önemli bir şey değil, üniversite yıllarımda çıktığım sevgilim GH grubunun başkanının torunuyla evlendi. Şimdi bir bebeği var ve gayet iyi yaşıyor.

Her durumda, durumun zorlaşmasının nedeni, her bir iştirakin ardı ardına iş yapmayı başaramamasıdır.

GH Oil, GH grubunun en büyük iştirakidir. GH Oil, SSK Innovation’dan sonra Kore’nin en büyük ikinci petrol rafineri şirketidir.

Petrol rafineri sektöründe kârlar satış fiyatıyla orantılıdır. Bu nedenle, petrol fiyatı ne kadar yüksek olursa, kâr da o kadar yüksek olur. Ancak birkaç yıl önce düşük petrol fiyatları devam etti ve kârlar da düşmeye devam etti.

Big One ve Kuzey Denizi petrol sahalarındaki hasar nedeniyle geçici bir toparlanma yaşandı, ancak bu düşük petrol fiyatları trendini kırmaya yetmedi.

Ayrıca, elektrikli araç satış hacminin artmasıyla birlikte rafinerilerin karlarının azalması kaçınılmazdır ve buna göre önlemler alınmalıdır.

SSK Innovation, petrol rafineri işinden elde ettiği parayı bataryalara yatırdı. Öte yandan, GH Oil, GH Green adında bir yan kuruluş kurarak aktif olarak polisilikon ve güneş modüllerine yatırım yaptı.

O zamana kadar güneş enerjisi alanı bataryadan daha umut verici görünüyordu. Dünya yenilenebilir enerjiye dikkat etmeye başlamıştı ve rüzgar enerjisiyle birlikte güneş enerjisi de ön plana çıkmıştı.

Ancak ilgili teknoloji beklenildiği kadar hızlı gelişmedi ve elektrik üretiminin birim maliyeti diğer gelişmelerden daha yüksek oldu; bu nedenle gerçek şu ki, tüm sektör devlet sübvansiyonlarına bağımlıydı.

En büyük sorun Çinli şirketlerin saldırısıdır. Tüm sektörlerde olduğu gibi, Çin yenilenebilir enerji alanında dünyanın en büyük pazarıdır. Çin hükümeti ve yerel yönetimler kendi işletmelerini sübvanse etmeye odaklanmıştır.

Hükümet desteğiyle faaliyet gösteren Çinli güneş enerjisi şirketleri düşük maliyetli modüller ve paneller piyasaya sürdü ve GH Green’in ürünleri fiyat rekabet gücünü kaybetti.

Aynı durum batarya pazarında da yaşandı, ancak elektrikli araçların yaygınlaşması nedeniyle küresel batarya talebi önemli ölçüde arttı.

En önemlisi, Profesör Homin Kim yeni nesil OTK pilini geliştirmeyi başardı ve Koreli şirketler teknolojik yetenekleriyle Çinli şirketleri geride bırakmayı başardı.

SSK Innovation’ın OTK Şirketi ile OTK pilleri üretmek üzere ortaklık kurmasının ardından hisse senedi fiyatı hızla yükseldi, ancak petrol fiyatlarındaki toparlanmaya rağmen GH Oil’in hisse senedi fiyatı gün geçtikçe düşmeye devam ediyor.

Özetle, SSK Innovation’ın yatırım yaptığı batarya işi iyi giderken, GH Oil’in yatırım yaptığı güneş enerjisi işi başarısızlığa mahkumdur.

“Yakında iştiraklerimizi satıp güneş enerjisi işinden çıkacağız. Açığı kapatmak artık zor olacak. Çinli konsorsiyumla oldukça detaylı görüşmeler yapmış gibi görünüyorlar. Daha büyük bir kayıptan kaçınmak için daha iyisini yapmak daha iyi. Resmi açıklama yapıldığında GH Oil hisse senedi fiyatı önemli ölçüde yükselecektir.”

Bu bilgilere genel halkın kolayca ulaşması mümkün değil. Sonuçta, finans dünyasında birçok bağlantınız var ve güçlü bir duruşunuz sayesinde bilgilere hızlıca ulaşabiliyorsunuz.

“GH petrolü yatırılan parayı boşa harcayacak, ancak daha büyük sorun inşaat.”

Koreli chaebollar özellikle inşaat şirketlerini severler.

Kore’nin önde gelen holdinglerinden biri için, bünyesinde inşaat şirketi bulunmayan bir grup bulmak zordur ve onlar da inşaat şirketi olmayan bir grubu satın almak istiyorlar.

Suseong Grubu ve SSK Grubu’nu bir kenara bırakırsak, Eunsung Grubu’ndan ayrılan Eunsung Motor Grubu, Eunsung Grubu’nun ana şirketi olan Eunsung İnşaat’ı devraldı.

Peki, chaebollar neden inşaat şirketlerini bu kadar çok seviyor?

Kore ekonomisinin siyasi ve ekonomik iş birliği yoluyla sivil işler sayesinde büyümesine dair bazı özellikler olsa da, en büyük neden inşaat şirketleri kadar kolayca rüşvet parası elde edilebilen bir sektörün olmamasıdır. İnşaat sektöründe, taşeronluk ve alt yüklenicilik yoluyla çalışan çok sayıda gündelik işçi bulunmaktadır; bu nedenle ücretlerden veya ek masraflardan para gasp etmek veya muhasebe kayıtlarını manipüle etmek kolaydır. Bu yüzden uzun zamandır cumhurbaşkanlığı makamları rüşvet parası kaynağı olarak sevilmektedir.

Ancak, konut ve arsa fiyatlarındaki artışın yanı sıra, inşaat sektörünün kendisi de son dönemde düşüş eğiliminde.

“Bununla birlikte, GH E&C, Kore’de bir numara olma hedefiyle agresif bir yönetim sergiledi. Küçük ve orta ölçekli yerel inşaat şirketlerini satın alarak büyüdü ve çeşitli altyapı projelerinin yanı sıra yeniden geliştirme ve yeniden inşa projelerine de girdi. Ben de Park Si-hyung yönetimi döneminde birçok fayda gördüm. O dönemde inşaat sektörünü canlandırmak için birçok kamu projesi vardı.”

Herhangi bir hükümet, büyüme oranını artırmak için mümkün olan her şeyi yapacaktır. Bunların en basit yöntemi ise inşaat ekonomisini canlandırmaktır.

Büyük ölçekli yeniden yapılanma veya inşaat mühendisliği çalışmaları tamamlandığında, istihdam edilen kişi sayısı artar ve büyüme oranı anında yükselir. Bu nedenle, muhafazakâr ya da ilerici olmamız fark etmeksizin, gayrimenkule tutunmaktan başka seçeneğimiz yok.

“Ancak hükümet değişikliğinden sonra, hükümetin sipariş ettiği kamu projelerinin sayısı büyük ölçüde azaldı.” (Daha fazlasını wuxiax.com adresinde okuyabilirsiniz)

Bu hükümetin inşaat sektörünü yapay olarak teşvik etmekten kaçındığı söylenemez, ancak önceki yönetim tüm kamu projelerini zaten tamamladığı için yapacak bir şey kalmamıştır.

Kamu işleri de darbe aldı, ancak yerel emlak sektörü birkaç yıl boyunca durgunluğunu sürdürdü. Çok uzun zaman önce değil, GH E&C’nin illerde sattığı apartman komplekslerinin yarısından fazlası satılmamıştı.

Başkan Yardımcısı Shin Byung-doo, sanki acınası bir haldeymiş gibi konuştu.

“Sanki zamanın değişimlerini hiç okumadan büyümüşüm gibi. Yurtdışı işlerini genişletme umuduyla Filipinler’de büyük ölçekli bir kamu projesi yürütüldü, ancak parayı ödemesi gereken yerel SPC iflas etti. Eğer Filipin hükümeti sorumlu tutulmazsa, sermaye ihlali nedeniyle işlem askıya alınabilir.”

İnşaatı destekleyerek tasarruf sağlamaya çalışırken, diğer iştiraklerin durumu pek iyi değil. Peki ne yapmalıyım?

“GH grubu da yakında bir karar vermek zorunda kalacak.”

Bir an düşündüm ve sonra söyledim.

“İnşaat sektörünü canlandırmak için bir internet ortaklığı mı satacaksınız yoksa inşaat şirketini mi satacaksınız?”

Bir şirket iflas ettiğinde ve yönetimi zorlaştığında, satmayı düşünürler. Ancak bu durumda bir ikilem ortaya çıkar.

İflas etmiş bir şirketi kimse satın almak istemez. Dolayısıyla satmak istiyorsanız, çok düşük bir fiyata satmanız gerekir. İşte bu yüzden, kâr getirmeyen iştiraklerin satıldığı durumlar da vardır.

Böyle bir olayı hatırladım.

“Yongjin Grubu Yongjin Keyway’i sattı”

Yongjin Keyway, su arıtma cihazları ve ev aletleri üreten ve kiralayan bir şirkettir. Yongjin Grubu’nun net karının yarısından fazlasını oluşturmaktadır ve finansal yapısı ile nakit akışı iyidir.

O dönemde sorun yaşayan Yongjin İnşaat şirketiydi, ancak şirket satışa çıkarıldığında kimse satın almadı. Bu nedenle Yongjin Grubu, Yongjin Keyway’i satmaktan başka çare bulamadı.

Ellie ellerini çırptı.

“Ah, doğru. Öyleydi.”

Başkan Ryu Cheol-gyun ve Başkan Yardımcısı Shin Byung-do birbirlerine baktılar ve gülümsediler.

O dönemde RCK Bros., Yongjin Grubu’ndan Yongjin Keyway’i satın almak için 1,2 trilyon won yatırım yapmıştı. Ve 6 yıl sonra, 1 trilyon won’un üzerinde karla tekrar Yongjin Grubu’na satıldı.

Fon toplama, anlaşma bulma, birleşme ve devralmalar ve çıkış işlemleri… Bu, ancak ders kitaplarında yer alabilecek standartta bir özel sermaye fonu yatırımıydı.

Yuri dedi.

“Kumho Grubu geçmişte Daehoo E&C’yi zorla devralmıştı ve grubun tamamı yeniden yapılandırma sürecindeydi.”

Başkan Yardımcısı Shin Byung-doo başını salladı.

“Yongjin Grubu ve Kumho Grubu’ndan emsaller olmasına rağmen, hiçbir şey öğrenmedik. İnşaat işini satmak, GH Grubu’nun finansal sıralamasını ilk 20’nin dışına itecektir. Mevcut iş yapısı göz önüne alındığında, şirketin gelecekte kendini yeniden kurup kuramayacağı belirsizdir.”

Başkan Ryu Cheol-gyun şarap içerken böyle söyledi.

“Değişimlere ayak uyduran şirketlerin büyümesi, ayak uyduramayanların ise elenmesi doğru. Düşünsenize, Kore iş dünyası çok uzun zamandır yeteneksiz insanlar tarafından işgal edilmiş durumda.”