Bölüm 312

Bir süre sonra OTK Şirketi hissedarlar toplantısını gerçekleştirdik.

CEO ve COO, en büyük hissedar (%80) ve ikinci en büyük hissedar (%17) bir araya geldi. Azınlık hissedarlar (%3) ise gizlilik gereği arama yapmamaya karar verdi.

Basitçe söylemek gerekirse, bu Taek-gyu ile yalnız başımıza konuştuğumuz anlamına geliyor.

Gündem maddelerini çıkardım.

“Neden Toyota hissesi almalıyız?”

“Birlikte çalışabiliriz. Tıpkı Zhou Cha’nın Daimler AG hisselerinin yüzde 10’unu satın alması gibi.”

“Toyota ile mi çalışıyoruz?”

Diğer otomobil üreticileri tarafından bilinmediği sürece Toyota ile işbirliği yapma olasılığı son derece düşüktü.

Karos bu teknolojiyi tanıttıktan sonra, rakip otomobil üreticileri güçlerini birleştirdi.

Japonya hükümetin öncülüğünde Otomotiv İttifakı’nı kurdu. Toyota, Honda, Softbox, Sony, Toshiba ve ilgili tüm Japon şirketleri bir araya geldi.

Bu ittifakın lideri fiilen Toyota’ydı.

Bu nedenle, Karos’un Toyota ile ortaklık kurma ihtimalinin çok düşük olduğunu söylemek yerinde olur. El ele tutuşsak bile…

“Eğer 14,97 milyon hisse 14,97 milyon yen ise, hisse başına 1 yen demektir. Bu mantıklı mı?”

“Toyota iflas etti.”

Bazen bir şirket iflas eder ve sadece 1 dolara satılır. Elbette bu normal bir durum değildir ve genellikle büyük bir borcu üstlenmesi şartıyla düşük bir fiyata satın alınır.

“Toyota’nın ne kadar varlığı var? Hepsini toplarsak, 10 trilyon yen eder.”

Öncelikle, Japon hükümeti Toyota gibi büyük bir şirketin iflas etmesini öylece izleyemez. Ayrıca Japonya, 120 milyonluk nüfusu ve kişi başı 40.000 dolarlık geliriyle devasa bir iç pazara sahip bir ülke.

İç talebin bir ölçüde korunması durumunda bile bu kadar büyük bir düşüş göstermesi imkansızdır.

“Ya deprem olursa ve Japonya sular altında kalırsa?”

“Saçma gelebilir ama böyle bir şey olsa bile, Toyota’nın Japonya’dan daha fazla yurtdışı üretim üssü var. Japonya batsa bile, hisse senedi fiyatının böyle olması mümkün değil.”

O halde bu nedir?

“Büyük çaplı bir geri çağırma mı yoksa başka bir şey mi?”

“Geçen sefer de oradaydı ama mahvolmamıştı.”

“Japon İç Savaşı?”

“Hangi iç savaş? Kanto ve Kansai mi?”

“Bir meteor çarpması mı?”

“Peki sizce Kore Yarımadası iyi durumda olacak mı?”

Her türlü hipotez ortaya atıldı, ancak hiçbiri düzgün bir şekilde açıklanamadı.

Taek-gyu, hayal kırıklığıyla içini çekmeye devam ederken şöyle dedi.

“Üzerinde fazla düşünmeden yapılan bir hata değil mi bu?”

“Önceden bilgi sahibi olmanın yanlış olduğunu mu söylüyorsunuz?”

Birdenbire sesi ciddileşti.

Aslında bu olasılığı ilk düşünen bendim. Ancak bunu dile getirmedim çünkü eğer doğru olsaydı, tüm varsayımlar çökerdi.

Şimdiye kadar, önsezi hiç yanılmadı. Olacak olan olur ve olup olmayacağı belli olmayan şeyler olur.

Ancak, öngörünüz yanlış çıkarsa, yatırım veya kararlarınızı verirken artık yalnızca buna güvenemezsiniz.

Taehyung başını salladı.

“Hayır, bu zekâ meselesi değil, insan doğası meselesi. Yeji hata yapmasa bile, insanlar hata yapabilir. Sözleşmeye yanlışlıkla 1 yen yazmak mümkün değil mi?”

“… … Ne?”

O anda aklıma tek bir şey geldi.

Ayağa fırladım ve bağırdım.

“Şişman Parmak!”

“Ne saçmalıyorsun? Şişman parmak mı? Parmakların mı şişman?”

“Peki, kalın parmaklarımla klavyeye vurursam ne olur?”

Taek-gyu kafası karışık olsa da cevap verdi.

“Yazım hatası mı var?”

Parmaklarımı şıklattım.

“Bu doğru.”

* * *

Parmak şişliği.

Finans dünyasında, sipariş hatasını ifade eden bir terimdir.

Finansta sayılar her şeyi belirler. Eğer sayı 0 ise, yanlış fotoğraf çekseniz bile tutar birimi değişir. Bu nedenle, küçük bir hata felaket sonuçlara yol açabilir.

Anlattıklarımı duyan Taek-gyu gözlerini kırpıştırarak şöyle dedi.

“Yani birisi yanlışlıkla 14,97 milyon Toyota hissesini 1 yen’den sattı ve siz de bunları satın aldınız mı? Sadece 14,97 milyon yen’e mi?”

“Sağ.”

Bu, durumu doğru bir şekilde açıklıyor.

Taek-gyu inanamayarak inledi.

“Bu mantıklı mı?”

Şaşırtıcı bir şekilde mantıklı geliyor.

“Buna benzer bir olay ilk kez yaşanmıyor.”

2010 yılında, Amerikalı bir aracı kurum çalışanının 1 milyon adet işlemi yanlışlıkla 1 milyar adet olarak yazması sonucu Dow Jones Sanayi Endeksi 15 dakika içinde yaklaşık %10 düştü.

2015 yılında, bir Japon menkul kıymetler şirketi, 1 hisseyi 630.000 yene satarken yanlışlıkla 630.000 hisseyi 1 yene sattı. Sipariş iptal edildi, ancak işlem zaten gerçekleşmişti ve bu da 4 milyar yenlik bir kayba yol açtı.

Bunun yanı sıra, sayısız sipariş hatası vakası da mevcuttur. Yanlışlıkla satış yapma, yanlış birim girme, rakamları karıştırma vb.

Bu tür sipariş hatalarını önlemek için menkul kıymet şirketleri ve borsalar her türlü güvenlik önlemini almıştır. Ancak insanların yaptıklarında hata olamaz.

Unutursanız, ara sıra kendiliğinden ortaya çıkar.

Taek-gyu sanki bir şey hatırlamış gibi konuştu.

“Ah! Seosung Menkul Kıymetler’de sahte hisse senedi vakası yaşanmamış mıydı?”

“Sağ.”

Bu olay nispeten yakın bir zamanda gerçekleşti.

Seosung Securities, 2,8 milyon çalışan hissesi için hisse başına 1.000 won ödediği için yanlışlıkla 1.000 hisse dağıtmıştır.

Normalde 2,8 milyar won yatırılması gerekiyordu, ancak 110 trilyondan fazla hisse senedi dağıtıldı. Üstelik Seosung Menkul Kıymetler’in yeterli hissesi yoktu. (Başlangıçta piyasa değeri sadece 4 trilyon wondu.)

Seosung Securities derhal devraldı, ancak bu arada bazı çalışanlar kar elde etmek için hisseleri sevinçle sattılar ve hisse senedi fiyatı o gün yüzde 15’ten fazla düştü.

Neyse ki, olay şirket içinde gerçekleştiği için, ihraç edilen hisseleri büyük bir kayıp olmadan iptal edip geri almak mümkün oldu; ancak yabancı bir menkul kıymetler şirketi almış olsaydı, iflastan kaçınmak zor olurdu.

“Hansu Securities’in iflas davasından haberdar mısınız?”

“Bildiğinizi sandığınız için mi soruyorsunuz?”

“Hayır, sadece soruyordum.”

Hansoo Securities, 300 milyar won piyasa değerine sahip orta ölçekli bir menkul kıymetler şirketiydi.

Ancak bir çalışan, alım opsiyonu ve satım opsiyonunu yanlışlıkla birbirinin yerine girerek büyük bir emir verdi. Bu hata sayesinde, alımdan hemen sonra yeniden satarak 100 kattan fazla kar elde etmek mümkün oldu.

Bu emir hatası, borsanın dalgalanmasına neden oldu. O dönemde Kuzey Kore ile ilişkiler son derece kötüleşmişti, bu nedenle yabancı yatırımcılar bunu Kuzey Kore’nin askeri harekatı olarak yanlış anladılar ve satışları artırdılar; bunun sonucunda KOSPI ve KOSDAQ endeksleri anında dibe vurdu.

Hansu Securities kısa süre sonra siparişteki hatayı fark etti ve iptal etmeye çalıştı, ancak işlem zaten tamamlanmıştı.

Yerli kurumlar tarafından satın alınan miktar, şartlar nedeniyle ancak zar zor geri ödenebildi; ancak yabancı menkul kıymet şirketleri tarafından satın alınan miktar geri ödenmedi.

Japon menkul kıymet şirketleri hisselerin %70’inden fazlasını aldı ve Hansu Menkul Kıymetler derhal Tokyo Borsası’ndan ve ilgili menkul kıymet şirketinden işlemi iptal etmelerini istedi, ancak bu talep kabul edilmedi.

Hansoo Securities’in CEO’su ve hissedarları Japonya’da bir mahkemeye dava açtı.

“Sonuç ne oldu?”

“Japonya Yüksek Mahkemesine gittim ve kaybettim.”

Nihai karar geçen ay açıklandı.

İşlem normal şekilde tamamlandığı sürece, iade etme zorunluluğu yoktur. Karar, sipariş hatası ile normal sipariş arasında net bir ayrım olmaması ve hisse senetlerinin tekrar işlem görmesi nedeniyle bir işlemin gerçekte iptal edilmesinin zor olması gerçeğine dayanmaktadır.

Güney Koreli milletvekilleri bile, mahkeme kararı olsa bile ahlaki olarak geri çevrilebileceğini protesto edince, Baş Kabine Sekreteri Shinji Hayashi, “Bu utanmazca bir davranış. Hatalarından utanmayı bilmiyorlar, verdikleri sözleri tutmayı bilmiyorlar, kanuna uymayı bilmiyorlar. Kore, Japon mahkemesinin kararına saygı duymalıdır,” diyerek hoşnutsuzluğunu dile getirdi.

Sonunda Hansu Securities iflas etti. Hisseler borsadan çıkarıldı, çalışanlar işsiz kaldı ve küçük yatırımcılar gözyaşı döktü.

Bütün bunlar tek bir hata yüzünden oldu.

Bir düşünelim.

Yeji, OTK şirketinin Toyota hisselerini satın alacağını bildirdi. Bu da işlemin gerçekten gerçekleştiği anlamına geliyor.

Aynı sipariş hatası iki veya üç kez tekrarlanamaz, bu nedenle yalnızca bir kez yapılmış gibi kabul edilmelidir.

Hisse senedi satabilmek için öncelikle ona sahip olmanız gerekir. Peki, dünyanın başka neresinde bu kadar çok Toyota hissesi var?

Yapılacak tek yer arama yapmaktır.

Hemen… … .

“Japonya Kamu Emeklilik Fonu.”

* * *

Japonya Kamu Emeklilik Fonu (GPIF).

Kore’deki Ulusal Emeklilik Servisi gibi, Japon halkının emeklilik fonlarını yatırım yapan ve yöneten bir kurumdur.

“Şu anda yönetimimiz altındaki varlıklar 150 trilyon yen’dir.”

Taek-gyu ağzını açtı.

“Bu rakam 1600 trilyon won’un üzerinde.”

“Dünyanın en büyüğü.”

Japonya uluslararası bir finans merkezi olmasa da, ekonomisinin büyüklüğü nedeniyle birçok dünya standartlarında yatırım bankası bulunmaktadır.

Bunların en ünlüsü Nomura Securities’tir. (RCK Bros Başkan Yardımcısı Shin Byung-doo da orada çalışmıştır.)

İlgili materyalleri araştırdım.

Emeklilik fonları o kadar büyüktür ki, risklerini çeşitlendirmek için dünyanın dört bir yanındaki varlıklara yatırım yaparlar. Japonya Kamu Emeklilik Fonu da Japon hisse senetlerine, tahvillerine, gayrimenkullerine ve elbette dünyanın dört bir yanındaki varlıklara yatırım yapmaktadır.

Emeklilik fonları yatırım yaparken, genellikle ihale yoluyla bu yatırımları çeşitli kurumlara emanet ederler.

“Japonya Kamu Emeklilik Fonu’nun hisse senedi yatırımları başlangıçta Nomura Securities de dahil olmak üzere beş veya altı şirket tarafından yürütülüyordu, ancak Başbakan Ozakaki iktidara geldikten sonra Nishida Securities’e odaklanmaya başladılar.”

Bu, dünyanın en büyük emeklilik fonudur. Faaliyetten elde edilebilecek karlar muazzamdır.

Bu sayede, geçmiş yıllarda dördüncü sırada yer alan Nishida Securities, sektörde ikinci sıraya yükselerek Nomura Securities’i tehdit edecek noktaya ulaştı.

“İlginç olan şu ki, Nishida Securities’in ana hissedarı Endomori adlı bir şirkettir.”

Japonya, modernleşme ve sanayi devrimi konusunda çoğu Avrupa ülkesinden daha hızlıydı. Bu nedenle, kapitalistler erken doğdu ve II. Dünya Savaşı ve savaş sonrası toparlanma sürecinde chaebol’lara dönüştüler.

Taehyung başını salladı.

“Ah! Zaibatsu.”

Şaşırdım ve sordum. (Daha fazlasını wuxiax.com adresinde okuyabilirsiniz.)

“Nereden bildin?”

Koreli holdingler yabancı ülkelerde ‘Chaebol’ olarak anıldığı gibi, Japon holdingleri de özel isim olarak ‘Zaibatsu’ olarak anılmaktadır.

“Arina bazen romanda yer alıyor.”

“… … .”

Aynen öyle.

Her neyse, Endo Grubu, İkinci Dünya Savaşı sırasında askeri malzeme tedarikinde faaliyet gösteren bir savaş suçları şirketidir. Savaşın sona ermesiyle birlikte dağıtıldı, ancak grubun ana şirketi olan Endo Corporation, adını Endomori olarak değiştirerek varlığını sürdürdü.

“Başbakan Okazaki’nin eşi Aoko Okazaki’dir. Asıl adı Aoko Musaka’dır.”

“Japonya’da evlendiğinizde eşinizin soyadını alırsınız.”

“Doğru. Musaka Aoko’nun anne tarafından dedesi Endo Tetsuro, Endomori’nin başkanlığını yapmıştı. Şimdi ise Aoko’nun küçük kardeşi, yani Başbakan Okazaki’nin kayınbiraderi, yönetim kurulunda yer alıyor.”

Kore’de bu, Ulusal Emeklilik Servisi’nin yerli hisse senetlerine yatırım yapma yetkisini, First Lady’nin ailesiyle yakın ilişkisi olan bir menkul kıymet şirketine emanet ettiği anlamına gelir.

“Hâlâ bir sorun var mı?”

“Neden?”

Bu gerçek ortaya çıkınca, muhalefet partisi LDP’ye karşı tavrını sertleştirdi. Bu, apaçık bir tercih meselesi.

Başbakan Okazaki şöyle açıkladı:

‘Nishida Securities’e ayrıcalıklı muamele yapıldığı iddiaları asılsızdır. Bu arada, kamu emeklilik fonları ihmalkar bir şekilde yönetilmiştir. Ayrıca, kâr veya zarardan bağımsız olarak komisyon ücreti ödenmesi gibi birçok mantıksız uygulama olmuş ve zarardan kimse sorumlu tutulmamıştır. Lütfen bunun, ücretleri azaltmak ve operasyonel verimliliği artırmak için kaçınılmaz bir önlem olduğunu anlayın.’

Aynı zamanda, eşi ile Nishida Securities arasındaki ilişki hakkında sorulan sorulara cevap vermeyi reddetti.

Muhalefet partisi, bir denetim düzenlemek ve olaya karışan herkesi kapsamlı bir soruşturma için çağırmakla tehdit etti. Saldırılar büyüdükçe, Başbakan Okazaki açıklama yapmak yerine bağırmaya başlayarak söyleminin yönünü değiştirdi.

‘Kamu emeklilik fonunun Nishida Securities’e emanet edilmesinden bu yana, fonun yerel hisse senedi yatırımlarından elde ettiği getiri tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve insanların emeklilik birikimleri de aynı oranda arttı. Bunda yanlış olan ne? Peki, eğer fon başka birine emanet edilirse ve getiri oranı düşerse, muhalefet milletvekilleri sorumlu tutulacak mı?’

Okazaki göreve geldikten sonra, LDP yatırımı teşvik etmek amacıyla kuruluş tüzüğünü revize ederek emeklilik fonlarının yerli hisse senedi payını büyük ölçüde artırdı.

Buna yen de eklendiğinde, 10.000 seviyesinde kalan Nikkei endeksi şimdi 20.000’in üzerine fırladı. Doğal olarak, getiri iki katından fazla arttı.

Süreç ne olursa olsun, para kazandığını söyleyenlerden hoşlanmayan kimse yoktur. Japon kamuoyu Başbakan Okazaki’yi desteklemeye meyilliydi ve saldırgan bir tutum sergileyen muhalefet partisi, tek bir zafer bile kazanamadan geri çekildi.

Japonya Kamu Emeklilik Fonu, Japonya’daki hisse senedi yatırımlarının oranını artırma sürecinde Toyota hisselerini satın almaya odaklandı. Zayıf yen sayesinde karlılığı arttı ve Nikkei’deki en büyük piyasa değerine sahip şirket oldu.

Kurumlar temelde istikrarlı yatırımı hedefliyor ve büyük ölçekli şirketleri tercih ediyor. Benzer şekilde, Kore Ulusal Emeklilik Servisi de yerli hisseler arasında en çok Seosung Electronics hissesini satın aldı.

Japonya Kamu Emeklilik Fonu’nun Toyota’nın 15,2 milyon hissesine sahip olduğu ve bunun %10’dan fazla bir paya denk geldiği biliniyor. Peki, bu hisseleri yanlışlıkla hisse başına 1 yen’den satarsanız ne olur?

Son dönemdeki düşüşe rağmen, Toyota’nın mevcut piyasa değeri yaklaşık 23 trilyon yen civarında.

Tek bir hata, Japon halkının 2,3 trilyon yenlik emeklilik fonunun yok olmasına neden olabilir!

“Ve 25 trilyon won kazanacağız.”

Taek-gyu şaşkınlıkla ağzını kocaman açtı.

“Harika.”